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2.5 创新药的估值体系:From PEG to Pipeline

本期提要

  • 创新药是个大空间、大品种的东西
  • PE对于创新药来说不重要

本期内容

大家好,欢迎来到华尔街见闻大师课,我是徐佳熹。

关于创新药,我们首先要说的一点是,创新药是个大空间、大品种的东西。大品种,通常就是winnertakesall(赢者通吃),几个药就把一个领域的市场占了,而且动不动就10亿美金以上,净利润率至少百分之三五十,30%都算少的。毛利润率该是多少说不清楚,有些可能达到99%,特别是化药,生物药还有一些制备成本,化药只是合成它能有多少成本?这些高价值的化药,毛利润率达到99%我觉得很正常。

第二个是PE不重要,特别是对于一些biotech来说,PE不是很重要,DCF,或者说品种线很重要。再有就是后续的学术推广,包括在中国一些数据还不是很透明的状况下,推广的专业性、销售能力还是蛮重要的,它不一个防御性板块。