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大师课串讲·搭建投研框架2.1: 金融市场的宏观研究到底是做什么的?

本期内容首发于 郭磊大师课《宏观研究方法》

本期提要

  1. 金融市场上的宏观研究说到底更多关注的是实然性
  2. 金融市场上的宏观到底是研究什么的?我们愿意用三点对这件事情做出一个描述
  3. 宏观研究的陷阱
  4. 重要性:几乎有一半以上的研究者脱离了这样一个研究本质和研究主线

正文阅读

大道至简,我相信好的武功秘籍一定不会像砖头一样厚,同样,好的宏观研究方法论也一定是非常简单的,所以我在这里尽量讲得简洁明快。

首先我们一起来探讨一个问题,金融市场上的宏观研究是做什么的

我们知道这个世界上做宏观研究的有三类人,一类人来自高校和科研院所,另一类人来自政策性咨询机构,第三类人就是我们这些来自金融机构的人。

前两类宏观研究者其实更多关注的是这个世界的应然性,就是说这个世界应该是什么样子的;而金融市场上的宏观研究说到底更多关注的是实然性,就是说这个世界实际上会是什么样子的。

这两者之间的区别实际上是非常大的,就像我今天的发型,在我自己心目中它是相对比较自然的,但是造型师告诉我应该把它分开,这样年轻一些,所以我就沿着她的这样一个思路去走。同样,我们在思考一些问题时,比如房价问题,我们潜意识里都会有一个理想化的标准,比如房价收入比、房价租金比,当然房价如果真的符合房价收入比的确是最佳的一个状态,所谓花好月圆。

但实际上,在现实中我们必须沿着约束条件去考虑问题,沿着整个约束条件走下去。如果我们忽视这一点就很容易导致研究的“公知化”,就是公共知识分子化,在我看来,这是宏观经济分析最大的一个陷阱,它很容易导致宏观经济分析陷入清谈。清谈这个词起源于东汉和魏晋,作为中国知识分子的一个习惯,它的一个好处是很容易让话题变得深刻,比如魏晋名士谈哲学、竹林七贤谈玄学,现在看来还是会觉得醍醐灌顶。