戳此加入 大师课VIP会员

大师课串讲·搭建投研框架1.3:中国的利率体系与基准利率

本期内容首发于  徐小庆大师课《大类资产框架手册》

 

本期提要

  • 利率一定对应两方,有人借钱、有人出钱,利率就是这笔钱的价格。
  • 在讲利率的时候,我们首先要讲清楚的一个问题:是什么是基准利率?
  • 你知道现在一年期的存款利率是多少吗?我估计没有太多的人会知道。

 

中国利率体系(按发生的双方划分)

我们从利率周期开始讲起,首先给大家介绍一下中国的利率体系有哪些。

我们知道利率一定对应两方,有人借钱、有人出钱,利率就是这笔钱的价格。所以简单的说我们可以把中国所有的利率体系按照发生的双方进行划分。

比如央行和金融机构之间的利率,它包括央行通过公开市场进行的正回购、逆回购,各种为融资提供便利的创新工具,也就是大家常说的酸辣粉(SLF)、麻辣粉(MLF),还有过去的央票利率,以及国库现金存款招标利率准备金利率

金融机构之间的利率是大家最熟悉的利率,也是货币市场的主要利率,包括回购利率拆借利率以及同业存单利率

最后一种就是金融机构和实体之间的利率,比如银行向居民提供的理财产品的收益率存款利率,以及银行放款给居民的按揭贷款利率

企业从银行借钱又会产生贷款基准利率和加权利率,还有做票据贴现的贴现利率、企业发行的各个信用债的利率,以及通过信托和委托贷款进行融资的非标利率。

政府通过金融机构发行债券也会产生利率,其中中央政府发行的是国债,地方政府发行的是地方政府债,还有各种准政府信用机构发行的债券,在中国,最主要的准政府信用机构就是三家政策性银行

以上这些就是中国主要的利率体系。