发生了什么?

近期,国债市场调整巨大, 10Y国债利率从4月29日的2.50算起,在一个月的时间里上行了最高25bps,又在经历了一番震荡后,5月29日的估值在2.69。

1Y国债利率的调整更为剧烈,5月29日的估值已经上行到了1.60,相比于4与29日的1.12,同期的调整幅度居然高达48bps。

图1:年初至今1Y和10Y国债收益率变化

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资料来源:wind

5月债市巨大的波动,根源在于多空分歧加大的同时,又遭遇到了债券供给的高峰。市场对基本面的认知趋于一致,而多空的分歧主要集中在一些边际上的变化,故而影响到了市场的预期管理。