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2019年的电商可谓是见证“奇迹”的一年:港美互联网企业(不含教育行业)年度涨幅十强榜中,中国电商股——唯品会、美团、拼多多、京东、阿里全面上榜,而且排名靠前。

二季度后,当电商板块预期差最为明显、市场还停留于“电商玩家都是各自好”的肤浅表面时,见智发布《一个个逆流而上,电商这次是梅开二度还是回光返照?》秋季路演,用调研与数据详实论证了电商行业普遍超预期的四大共性因素,并以这些因素的可持续性为依据,全面上调见智模拟投资组合中电商资产的配置比例,包括当时被严重低估的唯品会(从观察直接调入标配)。

到三季度财报季前夕,我们看到各大电商公司业绩预期已被充分抬高,而财报后各家表现已经开始参差不齐。

(注:财报季统计时间起点为10月1日,财报日统计时间起于各家公司发布财报的日期)

而当下时点,我们需要探讨的问题是:

  • 三季度电商公司业绩泄露了什么“天机”?
  • 明年电商小伙伴们是持续一起奔小康,还是会相互厮杀?
  • 四季度:补贴大战之前的最后的宁静?
  • 京东、阿里、唯品会、拼多多,四季度谁更有可能艳压群芳?

三季度电商:磨刀霍霍向同行?

三季度除拼多多因为市场预期过于饱和之外,唯品会、美团、阿里、京东等纷纷发布了超预期的财报,主要驱动力依然没有逃脱见智此前秋季路演中总结的四大原因:

(1)电商的抗周期特征;(2)自营电商减税利好超预期;(3)下行周期中企业普遍降本增效的运营思路;(4)下行周期中精明消费利好电商板块。

但是在这个季度

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电商的2020:供给侧硬核较量下,一场避无可避的补贴战?

展望未来一年,电商行业从三季度逐步抬头的全行业补贴趋势又会如何?见智认为一场补贴大战似乎已经避无可避,而左右这场战争的核心则是龙头站位的阿里,见智判断有以下三点:

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四季度电商前瞻:一场持续补贴战来临前的平静

讨论完2020年的行业趋势,我们再通过行业数据大致梳理一下今年四季度的可能情况。

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综述:电商煮酒论英雄

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特别提醒,以上讨论由于苏宁和美团个性特征较为明显,见智会在下篇的个股判断中做具体的讨论。

下篇预告:《阿里、京东、唯品会、拼多多,能否继续各自安好?》