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见智格力电器估值模型20191115-中性预期.xlsx
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格力电器的三季报已经发布,低于预期的财报数据并未影响二级市场投资者炒作高瓴资本入主的热情,业绩发布后股价反而大涨。

不过,11月8日格力电器在微信公众号发布了部分产品的优惠计划,让利幅度高达30亿元,瞬间让这场高潮中的“派对”氛围凝固。

见智认为,投资者对此不必过于担忧。

从行业趋势来看,格力电器确实需要一些扭转市场份额下滑、重塑竞争格局的积极行动。当前格力电器库存偏高,同时行业毛利率趋势性向好,无疑是一个开始行动的好时机,尽管短期盈利能力或受到一些影响。

中长期而言,我们仍然看好白电行业的竞争格局,而格力电器无疑在暖通空调领域拥有巨大竞争优势。

见智更新了一版格力电器的模型,主要更新了三季度的财务和经营数据,供参阅与使用。

见智的预测略低于市场一致预期,但不存在本质性差异。
2019/2020/2021年的营业总收入分别为2114/2271/2374亿元,分别同比增长5.7%/7.5%/4.5%。
2019/2020/2021年的预测归母净利润分别为277/302/320亿元,分别同比增长5.8%/8.9%/6.1%。