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股票市场也时常有“打折季”,上市公司也一样会在他们认为的低价格买入自家股票,也就是 “股票回购”。

在A股回购公告里大多会有类似这样一段话:“基于对公司未来发展前景的信心,结合公司经营情况、财务状况以及未来的盈利能力和发展前景,为维护广大投资者的利益,增强投资者信心,……,公司拟回购部分社会公众股份。”,也就是说公司推出回购是基于价值对其当时股价的判断,说白了就是觉得是“双十一”折扣价,先买为敬。

那么,结果如何……

Tips:

股票回购是指上市公司自身从股票市场上购回一定数额发行在外的股票。回购的股票可能作为库存股保留,不再属于发行在外的股票;也可能直接注销,减少注册资本。库存股可以用于发行可转债、实施员工持股计划或者股权激励等,也可以在需要的时候再出售用以增加企业的资金。

成熟市场回购:美股属常规操作,港股则稳定军心

迎合惯例,先看下成熟市场的情况,据统计,美股上市公司回购比率在2%左右,与派息比率相当。由于美股近年走势一直上扬,并且早已形成通过回购达到与分红类似的股东回报效果,因此近年美股回购呈现“越买越涨”的形态。

而港股市场虽然回购的日常积极性并不如美股,但起到了稳定军心的作用,从下图可以看到,07年以来,恒指较大幅度的4次调整过程中,回购公司的数量均出现激增,事后看,回购公司的增多确实对于市场形成底部有支撑作用。

数据来源:choice、见智整理

政策松绑,A股近两年回购金额激增

国内对于回购政策立法最早可以追溯到1992年,但很长时间并未着力发展。直到05年第一次较为细致的回购细则文件出台,开启回购制度规范化进程。15年8月熊市期间,多部委联合发布鼓励上市公司回购内容在内的文件,首次为上市公司在股价低位回购做出指引。

接近18年末,多份有关回购的文件出台。其中18年11月,证监会、财政部、国资委联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》,在多方面对股份回购进行松绑。

基于18年持续走低的市场行情,市场回购需求大幅提升,A股整体主动回购金额由前些年几十亿的规模激增至500亿以上,而19年至今回购金额进一步上升至接近800亿,按现有节奏全年有望超千亿,其中不乏美的、平安等数十亿、百亿级别的回购方案。

数据来源:choice、见智整理

那究竟是是A股公司太有钱了,还是他们真正觉得自己公司被低估?或者另有隐情?

A股主动型回购同样呈现“低买囤货”特征

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回购预期阶段大概率上涨,实施期出现较大分化

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“回购王”平安的正面示范VS“忽悠式”回购的深深套路

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蓝筹股回购期间收益更高,回购须回归本质

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回购流程要点汇总:

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