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10月16日美股盘前,华住(HTHT.O)发布了19Q3经营数据。相比下月中旬才会发布的季度报告,华住按季度定期公布的经营数据的重要性实则更高。

总体而言,19Q3华住的经营数据喜忧参半。喜的是,华住在推出软品牌战略之后,本季净增新店数量高达486家(其中开店数548家),创出历史之最,同时储备酒店数量继续增长至1736家,预示着未来一段时间华住仍将保持高速开店的节奏。忧的是,核心指标可比酒店RevPAR(注:每间可供租出客房产生的平均实际营业收入)同比下滑3.8%,跌幅较上一个季度有所扩大。

见智认为,从今年开始华住已经进入一个全新的发展阶段。回顾华住14年的发展历史,创业之初的工作重心是立品牌、上规模,第二个阶段是15年以来的求质量、调结构,代表作是全季酒店的崛起和并购桔子酒店集团,而第三个阶段的主线是多品牌、扩规模,尤其在年初软品牌战略推出之后,华住的开店节奏明显加快。

毫无疑问,酒店行业是一个标准意义上的周期行业,可比同店RevPAR的变化趋势与PMI指数高度正相关,因此也造成了单个酒店经营业绩的波动。但是,华住厚积而薄发,在行业低谷期选择逆势加速开店,而加盟酒店占比的不断提升淡化了经营风险(注:加盟模式下,华住不承担加盟酒店的经营费用,仅收取加盟酒店固定比例的营业收入),使其具备穿越周期的能力。或许,这也是行业下行周期中华住的中长线投资者面对不佳可比同店RevPAR数据仍能保持“佛系”的根本原因。

详细分析如下:

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