这是见智首次正式发布美团点评的估值模型。这一版本的估值模型聚焦于美团点评在谨慎假设下的基础业务价值,价值评估结果仅作为参考,以当前业务形态看,美团点评在2022年才能实现规模化盈利,且该盈利具备极大的波动性,以盈利能力为基础的估值方法存在诸多商业现实的挑战。

见智对美团点评的基础业务价值评估介于150亿-220亿美元之间,到店营销收入预测是影响估值波动的主要因素。当前市值为300亿美元。见智认为,美团点评是在移动互联网投资浪潮下,一级市场资本多个轮次规模庞大的投资所构造的一个缺乏盈利能力的庞然大物,在进入二级市场的最初2年,仍在产生巨额亏损。从二级资本的角度看,其承接的价格必须对应一个恰当的收益预测,否则,庞大的减持动力将缺乏有效承接。

见智采用如下保守估计,以反应二级市场投资者对风险及收益平衡的初步理解:

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