温馨提示:见闻铂金卡及黑卡客户可添加微信号“hellojianzhi”加入见智投研圈,并获取EXCEL版估值模型。

这是见智首次分享腾讯控股估值模型,在去年11月,我们分享了腾讯的业务模型。
 
本版模型,我们将腾讯的估值按照基础业务DCF估值和投资业务NAV估值进行加总。估值结果介于350-440港币/股之间,分别对应谨慎预期和中性偏乐观预期。我们对投资业务的NAV进行了谨慎处理,每股包含约38港币左右NAV价值。
 
本次估值过程的关键假设受Q3季报的影响。三季报中游戏业务表现出了良好的韧性,广告、云和支付的业务增长强劲,扭转了市场对腾讯过于悲观的情绪。目前来看,2018年最低250港币的腾讯更像是一次中期调整的情绪演绎。
 
估值结果建立在如下一组核心假设之上:
 
(1)游戏业务:……
(2)其他增值业务:……
(3)广告业务:……
(4)云业务:……
(5)支付业务:……
(6)投资业务:……
(7)投资收益:……

具体细节请您登陆查看