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3.1 科技产业的5年周期与赛道机会 

本期提要:

1.无论是做投资研究,还是做产业研究,趋势的把握都至关重要。

2.电子产业的发展历程是怎样的?选择分工专业化模式和垂直整合模式,各有什么特定的行业历史发展原因?

3.从电子行业的发展能看到什么汽车供应链的投资机会吗?

把握产业研究的趋势

我们不管是做投资研究,还是做产业研究,其实最终都离不开趋势。

如果你在一个正确的趋势上,其实不用那么努力,你都是对的;但如果你在一个错的趋势上,越努力可能错得越多。

总结一下,我觉得还是蛮感慨的,感觉大家人生的最高点都是在2010—2013年。为什么在那个时点?因为当时正好处在一个智能手机爆发的大趋势之中。如果把A股中有关智能手机产业链的股票去掉,过去10年,其实真正涨的股票没有多少,主要就是医药和部分消费品。我们统计过,A股70%多的涨幅来自智能手机及其相关的产业链。

我觉得在做产业研究时,长期的趋势判断是非常重要的,没有大家想象的那么难, 但是我们在穿越时间做出判断时容易被过去的现象迷惑。做研究最怕犯的错误,第一就是根据过去预测未来,第二就是从某个角度否定一个公司。

大家有兴趣的话可以看看我在2013年发表的演讲。现在我们看华为厉害好像是顺理成章的,苹果超越三星好像是顺理成章的,但在当时真的不是这样,当时所有的文章都在说乔布斯去世了,苹果就要不行了。当时做空苹果的人跟现在做多苹果的人其实是一拨人,当时做空苹果的人,在苹果股价的上涨中被消灭掉了。

所以我们一定要分析大趋势,整个消费电子行业,我们要回顾它的历史,我觉得历史是非常有意思的,而且非常值得去总结。回顾历史对于我们现在做出很多判断是非常有价值的。

消费电子产业发展史

消费电子行业产生于20世纪60年代,主要代表是两个日本企业,一个是松下,一个是索尼。其中以松下最具代表性,松下的创始人松下幸之助说过一句话:你要做科技行业,必须要把核心的东西都掌握在自己手中,只有这样,你才能以最快的速度、最低的成本、最好的品质创新,而且能够保证你的创新不被别人分享。

所以消费电子行业从它诞生开始,就采用了垂直整合的模式,就是从内容到元器件,从产品的制造到品牌,都采用垂直整合的模式。

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