戳此加入徐小庆的《十年利率心法》

  • 长期来讲,利率的走势跟央行是没有关系的。利率的走势,只取决于经济的长期增长
  • 在这么多的金融变量当中,能够被政策影响,而且能够准确地达到政策所要求的水平的,只有利率
  • 利率是把政策、经济、资产的价格所有这些东西联系在了一起。

利率的三个重要特点

之前,我只是分别讲解了美林时钟和货币信用框架两套体系,然后做了一些比较,但是还没有把它们跟利率的变动做一个最终的结合。

利率为什么重要?利率是整个金融市场的心脏,你可以什么都不知道,但是你一定要知道利率的大致方向。

为什么利率如此重要?利率有三个非常重要的特点。

第一,它是一个内生变量。什么叫内生变量?就是说虽然它可以由中央银行影响,但是长期来讲,利率的走势跟央行是没有关系的。利率的走势,只取决于经济的长期增长。而长期有什么影响呢?长期有人口、资本、生产率等各种因素影响。

我们来看下面这张图,灰色虚线代表经济的长期的增长需求,红色实线代表利率,我们可以看到红色实线相对于灰色虚线上下波动,但是波动的大方向,一定是跟着灰色虚线走的,也就是说长期来讲,利率是一个内生变量。

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