4月23日，雷军在小米投资者大会上分享了小米SU7的最新进展：锁单量已超过7万台，今年交付目标10万台。
雷军表示，小米在包括汽车在内的新业务上还要投入110亿至120 亿，三年内100%聚焦国内市场，目标在未来十五至二十年成为全球前五车厂。
投资者日结束后，华尔街大行花旗和摩根大通立即公布点评报告，表达了对小米的看好。
花旗将小米目标价格从19.6港元提高至21.9港元，并维持“买入”评级。摩根大通也继续维持小米的“超配”评级，并将目标价设定在21.0港元的水平。
截止发稿，小米港股股价报16.52港元，过去一个月的涨幅超过了11%。
摩根大通、花旗双双看好小米汽车
正如雷军总结的那样，小米在汽车领域已经上牌桌了，但现在谈成功为时过早，还要经历品质、交付、服务三个坎，才能真正成功。
有关电动汽车业务，小米投资者日传递了多个积极信息：销量超出预期，而毛利率有望在2024年转正，2025年有望实现5-10%的毛利率，同时运营费用也得到控制。
- 小米电动汽车已经锁定了7万辆的订单，预计2024年的出货量将达到10万辆，远超最初的估计。
- 需求偏向于高端市场，SU7 Max占据了订单的40%以上，订单均价超出预期。目前的重点是产能增长，目标是在6月份达到每月1万辆的产量。
- 小米计划在包括汽车在内的新业务上增加投入110 亿至120 亿，同时进一步加大对底层的操作系统等几个关键领域的投资。
- 雷军称，小米汽车未来三年里会100%聚焦在国内市场，把中国市场做好是第一步。
- 小米的目标不是低水平盈利，而是在未来十五至二十年成为全球前五的车厂，成为新一代的全球硬核科技引领者。
- 小米预计电动汽车业务的毛利率有望在2024年转正，2025年实现5-10%的毛利率。摩根大通认为，明年的毛利率预期完全有可能会实现。小米汽车年销量达到30-40万辆时可以实现盈亏平衡。
- 根据雷军在投资者日上的表态，摩根大通预测，小米将在2025年推出一款SUV车型，或推动汽车销量继续增长。
花旗将小米2024年至2026年的电动汽车出货量预测分别上调至10万辆、20万辆和28万辆（之前为6万辆、13.1万辆和25.2万辆），并将毛利率预测上调至6%、9%和12%（之前为-10%、-2%和11%）。
基于电动汽车业务的超预期指引，花旗将小米2024年至2026年的调整后每股收益（EPS）预测，分别上调25%、37%和32%，至0.64元、0.59元和0.79元。
但摩根大通认为，电动汽车业务在实现规模化之前可能会拖累小米的盈利能力，将2024年的调整后EPS预测下调3%至0.71元，2025年预测上调26%至0.85元。
智能手机毛利率仅小幅下滑，核心硬件业务重新步入增长轨道
其他方面的展望，投资者日的关键信息包括：
- 今年智能手机出货量增加1500万至2000万部，研发费用为240亿人民币；由于原材料成本压力，毛利率可能会有所下降，但幅度可控。
- 小米目标到2028年成为智能手机出货量全球第一；到2025年平板电脑出货量前三；2024年售价超过600美元的智能手机出货量同比增长50%；2024年空调销量超过600万台；未来三年高端互联网用户数量翻倍。
- 小米目前最关注汽车、澎湃OS、AI 这三项业务。
- 到2025年，智能驾驶团队的工程师将从目前的1000多名增加到2000名。
摩根大通表示，小米的核心硬件业务终于重新步入增长轨道，并且在以下几个因素的帮助下，应该会在2024年继续保持增长势头:
- 在中国高端市场地位更加巩固，推动平均销售价格强劲上涨；
- 在印度市场的份额损失大部分已经结束，预计将在EMEA（欧洲、中东和非洲）和拉丁美洲实现重新增长；
- AIoT（人工智能+物联网）业务扭亏为盈，产品线更加丰富，新产品(如空调等)市场份额获得提升，海外市场业务增长。
