近期光伏玻璃去库明显，下游开工向好
事件：周频数据看，近期光伏玻璃库存已连续两周去库。截止2024年3月7日，光伏玻璃库存天数降至25.7天，周环比-10%。
需求端来看，组件厂家开工率提升，随着生产推进，部分刚需采购，加之部分适量备货，成交量较前期增加。据SMM，3月国内组件排产预计将达到54GW左右，环比2月提升高达80%，这主要得益于前期的历史遗留订单以及春节过后国内及海外市场开工对需求的复苏；对于Q2市场，预计目前组件企业在手订单情况良好，一二线企业多集中在80%左右，部分较为看重市场份额的企业甚至接近满订单，这将对Q2的组件排产产生有力的支撑。
上半年有效新增产能有限，去库涨价可期
截至2024年3月7日，全国光伏玻璃在产生产线共计487条，日熔量合计99080吨/日。从去年的点火节奏看，23年10-12月点火产线供给5条（对应5450t/d），考虑到产能爬坡时间，我们判断今年上半年光伏玻璃产能的有效新增供给较为有限。
综上，在下游需求持续好转预期下，我们认为光伏玻璃供需关系逐步缓和，目前多数玻璃厂家订单跟进相对饱和，库存去化有望持续。复盘去年情况，在23年9月库存天数仅为18天左右时，光伏玻璃价格迎来小涨价，根据目前的去库情况及速度，我们认为光伏玻璃有望在4月迎来涨价。
成本：纯碱价格持续回落，天然气旺季已过
成本角度，我们可以看到今年以来纯碱下跌较多，从接近3000元/吨下降至目前的不到2000元/吨，降幅明显。天然气方面，由于冬季采暖已经过去，价格目前有所下降。因此，光伏玻璃后续有望获益于价格提升叠加成本下行的双重利好，盈利能力有望回升。
风险提示：产能投放超预期，价格不及预期，成本下降不及预期
本文作者：鲍荣富 熊可为，来源：天风证券，原文标题：《光伏玻璃持续去库，下游排产或超预期》
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