2021年第一碗“麻辣粉”上桌了！
1月15日周五，中国人民银行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2021年1月15日人民银行开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元逆回购操作。
具体来看，MLF利率维持在2.95%不变，今日有3000亿元MLF到期，1月25日还有2405亿元TMLF到期，这也就意味着此次MLF操作是在规模上实现小幅缩量续作。
逆回购利率也维持在2.2%不变，20亿元的规模仍为近十年来最低。
本月以来，资金面持续保持边际宽松，用来衡量市场流动性的DR007加权平均利率一直维持在2%以下的水平，显著低于2.2%的政策利率水平，表明流动性较为充裕。
不过，春节很快就要到来，银行现金投放需求大，加之年初缴税缴准等因素扰动，在往年经常对流动性造成压力。但中国证券报看到，近几年来，春节前后流动性波动趋降，央行在春节前“送温暖”渐成惯例。
根据上述媒体测算，春节前，流动性供求存在缺口。随着流动性消耗增多，央行适时出手几无悬念。对央行可能选用的工具和手段，市场预期出现分歧，降准率先引发争论。
中信证券明明团队认为，在“以稳为主”的货币政策取向上，传统的量价工具不会大开大合，即全面降准降息概率均不大，那么要引导市场利率围绕政策利率平稳运行、维持正常向上的收益率曲线，需关注MLF放量操作+预期引导的新货币政策操作框架。
上述团队预计，在春节前：
1)仍然有多次MLF操作，并维持前期净投放的趋势；
2)流动性安排是以MLF+逆回购+普惠金融定向降准或类似CRA的临时性流动性安排为主的组合。
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