见闻连线 | 有色金属专家姜连根:铜的第一轮涨价行情已经结束

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伦铜、纽约铜、沪铜都站上了七年以来的高位。

复苏看周期,周期看有色。以铜为代表,有色金属年内出现了一轮涨价行情,近期也带动A股有色板块跑出相对大盘的超额收益。

本周内,伦铜、纽约铜、沪铜都站上了七年以来的高位,时隔十年,大宗商品牛市终于出现全面回归的势头。铜价如何高空加油冲向10000美元?8月以来高位回调的黄金还能否再次冲高?对通胀更敏感的白银,涨价弹性又如何?

12月3日下午的见闻连线对话了大宗商品期现货专家姜连根,他认为目前铜价的第一轮涨价行情基本结束,长期看铜向上概率更大,短期多空博弈价格将处于平台期。相对于黄金,目前白银处于低估行情。

以下是连线问答节选:

华尔街见闻:本周沪铜主力合约最高至57680元,创下2013年来新高。同期,美铜自三月低点上涨70%,创7年新高。铜价在高位上有哪些基本面支撑?未来铜价怎么向上突破?

姜连根:铜价站上高位后,市场反过来找原因:铜矿供应的紧张,疫情的可控,美国大选的落地,消费复苏的带动,但这些因素都早已反应在行情中,并且是在铜价上涨之前就已经出现的。

目前来看,铜价到了7700美元的高位,个人认为第一波行情已经结束,当前的主流观点是下一个目标价格会在6万人民币/吨(约8000美元),这个观点是基于一些目前的现状,例如现货市场拿货相对紧张,铜现货保持150元的升水状况。

而从持仓结构来看,多头有一些获利的情绪在,然后在目前的价格结构上搭平台,短期铜价走势还得看交易对手的心态,要关注多空博弈。我个人认为这一波行情在当前的7500-7700美元就已经是一个高位了。

但未来整个国内铜的结构会从一个相对宽松变为略微紧张的情况。预示着长期看,铜向上概率会更大。

华尔街见闻:近期国际铜期货上市交易,与伦铜竞争定价权。这对目前沪铜和伦铜的走势各有什么影响?

姜连根:国际铜期货的上市是一个国家战略,争夺国际大宗商品定价权的步骤之一。铜之所以成熟,是因为它有完整的交付机制,有跨市场的交易平台,有大量的贸易商、终端用户在围绕铜进行套期保值。

之前沪铜是没有夜盘的,国内只能做伦铜的影子盘。但自从推出夜盘以后,亚洲地区的交易能够影响到伦铜的走势。因此,国际铜期货的上市很可能以后就能指导伦敦铜,甚至国际铜价走势。

另一方面,国际铜期货也为企业参与这个市场提供了很大的便利,以往由于外汇管制的原因,企业可能只能在OTC市场进行套期保值,但国际铜期货的上市就解决了这一困境。同时大量的现货铜可以在上海洋山港进行现货交割,然后可以抛在国际铜市场上进行套期保值。

对于个人投资者来说,国际铜的上市提供了几个交易机会,例如伦铜和国际铜的价差套利,国际铜和国内含税铜之间的套利。但未来这三个市场之间一定会达到一个均衡价格,套利空间也会逐步下降。

华尔街见闻:贵金属方面,金价年内创纪录后高位回落,近一周又开始反弹,近期大行又暂停贵金属业务开户,不确定性因素逐步消散后,金价是否会一溃千里?还是仍有阶段性布局的机会?

姜连根:长期来看,黄金和美元肯定是反向走势的,之前黄金上涨主要是避险因素,而在不确定因素逐渐消散后,避险情绪有所减轻。因此当前黄金走势主要还是研究美元走势。

而白银不一样,白银更多是作为工业品的,如果未来铜价上涨,必定会带着白银上涨,因为这两种金属之间有比价效应。

而最近黄金在跌,美元在跌,白银也在跌,我个人认为主要原因是由于银行发了一个文,要求暂停黄金和白银新账户的开立,这导致散户可能会出现一个平仓行为。这是因为此前银行推出的原油宝产品而导致散户出现的风险联想,从而出现一个暂时性的下跌。因此我认为白银在调整后还是会继续上涨,而黄金则需要看美元指数。

华尔街见闻:还有一种市场的说法是目前的金银比还会继续向下修复,您觉得金银比这个指标会怎么走呢?

姜连根:长期来看,我认为金银比这个指标是肯定会修复的,因为目前白银是个低估的行情。通常来说,上涨行情白银会超涨黄金,而跌的时候白银会超跌黄金。如果要修复金银比,那一定是白银超涨,黄金被动跟涨,这样金银比就会修复到一个均衡状态。

更多关于有色金属品种的观点,欢迎回看直播:《见闻连线:有色引领 商品牛市全面回归?》

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