LPR连续七个月持平,意味着什么?

对于LPR连续“按兵不动”,市场人士认为,并未出现大幅超市场预期的情况,是货币政策正常化的体现,现阶段对债券市场影响也较有限。

连续7个月“按兵不动”,本月贷款市场报价利率(LPR)持平并未超出市场预期。

11月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2020年11月20日LPR报价为:1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%。作为每月LPR的“风向标”,中期借贷便利(MLF)操作利率也已连续7个月未降。

LPR连续“按兵不动”是货币政策正常化的体现

对于LPR连续“按兵不动”,市场人士认为,并未出现大幅超市场预期的情况,是货币政策正常化的体现,现阶段对债券市场影响也较有限。

开源证券首席固收分析师杨为敩表示:

4月份以来,债券市场经历连续调整,前一阶段主要由于中国经济复苏,伴随货币政策正常化,使得债券市场出现不断调整的行情。而目前进入了另一个阶段,上述逻辑不再明显影响债市情绪。

杨为敩表示,全球流动性宽松在海外市场发酵,引起大宗商品价格的上升,加剧了市场对于国内货币环境边际收紧的预期,造成近期债券市场调整。

路透援引分析人士的话说,银行压降结构性存款的压力犹存,政策中性态度延续,银行在难以化解自身压力的情况下,存在被迫提高LPR报价的可能性。此外近期信用债风险加速暴露亦放大了金融市场紧张情绪,债市调整再度加剧,市场收益率持续上行亦催升政策利率预期。

他们并认为,当前金融风险不断积累,接下来政策调控将更侧重于严控金融风险。一方面政策放松难期,但同时为了不引爆风险,特别是在当前信用风险依旧未见缓和的背景下,货币政策调整也会掌握分寸,不会操之过急。

现在“没有利率上调的可能性”

中国民生银行首席研究员温彬认为,随着经济进一步复苏,下阶段货币政策将保持平稳,大概率不会出现趋势性放松,也不会出现政策过快收紧,仍将延续主要通过公开市场操作、MLF等维护流动性合理充裕,支持实体经济恢复发展。

兴业证券固定收益分析师罗雨浓称:

央行领导已经连续强调金融防风险,LPR很难再降,不过违约风险还没平息,(现在也)不是加息的好时点。

“从目前到明年春节前夕,市场流动性需求原本就较大,另外信用债违约事件,使得市场长端利率高企,在这期间没有利率上调的可能性,流动性还是会维持合理充裕的状态。预计央行仍将加量续作MLF,并持续通过逆回购补充流动性。”方正证券首席经济学家颜色表示。

颜色认为,在消费和投资拉动下,明年一季度经济数据将同比大幅改善,市场信贷需求可能会较为强烈,也容易引起资本市场泡沫,因此在货币政策操作保持稳健的基调下,明年一季度末,利率、流动性等方面可能出现适当调整。

杨为敩认为,后续市场利率仍会继续上升,但可能不会快速上行,而是以“走走停停”的节奏持续到明年三季度,货币环境持续收紧。

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