近期急跌，一度受万千宠爱的医药股不灵了？
今日收盘，医药板块一个比一个惨，生物制品、医疗服务、医疗器械位居跌幅榜前三。有着疫苗茅台之称的2000亿市值的智飞生物，今日在全市场跌幅居首，暴跌11.37%。
医药股的急跌早已有迹可循。上周，医药生物板块下跌 1.53%，作为对比，沪深 300 指数上周下跌 0.59%。
伴随着股价走势疲软，医药股短期估值溢价率已经迅速下跌。
截至2020年11月14日，医药板块估值为42.90倍（TTM整体法，剔除负值）。医药板块对于沪深300的估值溢价率为199.66%，医药板块对于剔除银行后的全部 A 股溢价率为67.82%。近期大盘下跌，医药生物板块出现下跌。假使2020年行业利润增长率为15%左右，则整体估值水平在37.30倍左右。
机构持仓也在快速下降。医药股前期涨幅较大，临近年底，不排除机构锁定收益、调仓换股的可能性。
医药板块今年来的累计涨幅位于各个行业板块的上游水平。以中信行业指数计，2020年初以来医药板块指数上涨43.74%，跑赢沪深300指数25.18个百分点，列29个一级子行业第5位。
医药股，涨到头了吗？
新财富上榜分析师徐佳熹团队认为，从短期来看，医药股估值溢价率已经迅速下跌，重演了2014年第四季度的情况，未来“磨底”概率高。估值溢价率和机构持仓的高位某种程度上限制了板块持续普涨。
徐佳熹团队认为，医药股刚经历了一波大级别行情，估值上仍有小幅修整的空间，但其良好的成长性也决定了板块内部的机会会源源不断而来。
医药板块今年大多数行业受到疫情影响，明年复苏明显，医药板块对应明年估值已经进入相对合理区间。
政策风险已经逐步落地和消化。近期，医保相关政策陆续出台，且“符合预期”，创新药医保谈判预计在未来两个月内落地，从去年情况看，创新药谈判结果相对较好，基于创新药行业的长期趋势向好，对于此政策不用过于悲观。
展望2021 年，徐佳熹团队认为，医药板块“磨底”+“结构性行情”的机会较大——特别是 2020年上半年在疫情中受损的领域，如医院端销售的处方药、医疗器械、部分医疗服务、IVD 中的化学发光等，在2021 年上半年会有较好的同比增长。
徐佳熹团队建议投资者在“医疗服务+自费消费”、“创新药产业链”、“医疗器械”和“疫苗”四条主线进行布局。
具体为：
- 医疗服务+自费消费（品牌消费品、生长激素等），关注辅助生殖、肿瘤专科医院等特色医疗服务；
- 创新药产业链（CXO、Big Pharma 及高潜力的 biotech）；
- 医疗器械中国产化率低、高成长新兴的细分赛道（彩超、化学发光、内镜耗材或者微创耗材、骨科耗材、心脑血管耗材等）；
- 高成长性的疫苗。