美国第三波疫情仍旧凶猛,再次对各州经济造成不小的压力。但高盛预计,就美国制造业活动而言,秋冬季疫情对美国制造业活动的拖累程度会小于春季。

在一份研报中,高盛分析师Spencer Hill表示,上述结论理由有三:

第一,与3月时不同,美国消费者支出现在已有就业增长与财政政策的支持;

其次,在疫苗初现曙光的背景下,企业投资较疫情前水平下降了5%,除非信贷条件收紧或企业加速退出,否则企业不太可能进一步下调中期资本存量目标;

第三,低利率和城镇资金外流继续导致住宅投资增速超过供给。

另外,由于与疫情前相比,今时今日的制造品库存要少得多,因此年中库存急剧减少的状况也不太可能重演,至少规模不会类似。

与此同时,尽管企业仍在继续强调不确定性,但他们已经着手调整生产状况,准备好了安全设备和规程、员工检测与隔离、提前生产、控制库存等一系列措施以防止春季封锁导致的停工再次发生。

再看需求侧,各大公司似乎都对前景持谨慎乐观态度,普遍指出10月份的订单状况有所改善,明年也将有所好转。

如此一来,高盛认为,随着生产、资本支出和库存的持续季度性增长,秋冬季疫情所带来的影响将小于春季。

值得注意的是,在上周的另一份研报中,高盛进一步认为,在明年1月拜登宣誓就职之前,美国可能会出炉1万亿美元财政刺激。

若美国疫情恶化、全国面临封锁,但货币和财政政策仍将重点放在支撑家庭收入和企业现金流方面,相信美国经济将很有可能再次迅速反弹。

此外,假设美国食品药品监督管理局(FDA)在明年1月至少批准一种疫苗,且像高盛此前预期一样在那之后不久就开始大规模接种疫苗,美国经济应该会在明年二季度大幅增长。