核心观点

  • 英国大幅下滑符合预期,车市总体销量环比维持稳定。根据对主要车市汽车销量的统计,除了英国由于汽车牌照更新的原因在9月经历脉冲式增长后回落到稳定水平之外,欧洲车市在经历了环比大幅提升的旺季9月之后,10月总体销量环比维持稳定,而与去年同期相比,第二轮疫情叠加部分国家的封锁措施,除挪威仍保持正增长外,其他主要国家均出现不同程度的下滑。
  • 银色十月,欧洲电动车持续繁荣。欧洲新能源车销量,主要决定于五大车市德国、法国、英国、意大利、西班牙和三大新能源车渗透率领先车市挪威、瑞典和荷兰的销量。8月份尽管由于淡月,部分国家有小幅度的环比下滑,但总体仍然维持同比显著上升趋势。“金九”所有车市同环比皆有大幅度上升,且增速高于燃油车,使得欧洲主要车市新能源车渗透率提升。10月份尽管受上月高基数影响,环比增速有所下降,但与去年同期相比,新能源车销量上升势头仍然强劲,在总销量回落的背景下更实现了渗透率的持续攀升;根据目前已有的10月8个主要车市的销量,结合其在欧洲总体新能源车市场占比,我们预计欧洲10月销量为15万辆,同比增长217%,前10个月累计销量92万辆,同比增长115%,且向上趋势不改,在此情况下,我们预计欧洲全年将实现120万辆销量,同比超120%的增长,有望成为全球第一大车市。
  • 电动化政策持续发力,平台化车型加速放量。碳排放政策的倒逼是欧洲新能源车增长的根本原因,由于欧洲拟上调减排目标,碳排放指标有望较原先的59.4g/km进一步趋严;同时,欧洲车企对于电动化转型的态度坚决,且主要国家已在原有政策基础上增加新的针对新能源车的激励政策,罚款压力倒逼叠加政策利好推动新能源车销量持续向好;电动化平台方面,MEB电动化平台的首款车型ID.3在8月底于欧洲交付,10月在挪威和荷兰地区,大众ID.3十月分别实现销量2475/2767辆,环比分别增长24%/354%,市场份额分别达到24%和30%。且在主要国家和地区,大众ID.3的销量显著高于其他两款主要车型特斯拉Model3和雷诺Zoe,大众MEB平台化车型引领传统车企转型,平台化车型持续推出将使新能源车优质供给大幅增加;特斯拉方面,Model3欧洲1-9月累计销量5.7万辆,以7.4%的市场份额位居第二,9月单月销量超1.6万辆,排名第一,仍具竞争力。未来在欧洲德国工厂,特斯拉已规划生产Model3、ModelY和售价2.5万美元的Model2,随着德国工厂建设的持续推进,特斯拉在欧洲的竞争力将持续增强。

银色十月,欧洲电动车持续繁荣

英国大幅下滑符合预期,车市总体销量环比维持稳定。根据对主要车市汽车销量的统计,除了英国由于汽车牌照更新的原因在9月经历脉冲式增长后回落到稳定水平之外,欧洲车市在经历了环比大幅提升的旺季9月之后,10月总体销量环比维持稳定,而与去年同期相比,第二轮疫情叠加部分国家的封锁措施,除挪威仍保持正增长外,其他主要国家均出现不同程度的下滑。

金色九月之后,银色十月持续繁荣。欧洲新能源车销量,主要决定于五大车市德国、法国、英国、意大利、西班牙和三大新能源车渗透率领先车市挪威、瑞典和荷兰的销量。一季度来看,由于碳排放法规带来的影响,欧洲新能源车呈现迅猛发展态势,整体同比上涨达80%,渗透率达7.5%,同比上涨4.4Pcts;但是突如其来的疫情,导致欧洲汽车产业在4月进入至暗时刻,产销端纷纷遭到重创,5月份则呈现一定地回暖趋势,6月份已逐步开始强势复苏。疫情之后,经济复苏与加速电动化进程要求并重,推动电车相关政策持续加码,目前各国相继推出利好电动车相关政策,助力新能源车市场复苏。在经过5-6月份快速回暖后,7月份欧洲市场新能源车销量同环比皆有大幅增长。8月份尽管由于淡月,部分国家有小幅度的环比下滑,但总体仍然维持同比显著上升趋势。9月份摆脱淡月后,所有车市同环比皆有大幅度上升,,10月份尽管受上月高基数影响,环比增速有所下降,但仍维持销量高位,与去年同期相比,新能源车销量上升势头仍然强劲,在增速高于燃油车的背景下更实现了渗透率的持续攀升。

欧洲新能源车上升趋势迅猛。具体来看,继7、8月新能源车销量持续增长,9月销量实现爆发式增长后,10月新能源车销量依旧令人瞩目。除挪威外,主要车市同比均有150%以上的增长。环比来看,受旺季9月高基数影响,尽管增幅有不同程度的回落,但从总体来看,随着各国经济复苏需求和高减排目标的确立,主要车市的新能源汽车销量在经历5、6月份显著复苏之后,7、8月持续向好,9月上升趋势加快,10月销量则在9月高基数的情况下实现环比小幅增长(排除英国数据)。

欧洲全年有望实现同比120%增长。从欧洲整体销量来看,欧洲9月份销量为16万辆,同比增长173%,延续了下半年持续高增的状态,欧洲前9个月新能源车销量为77.23万辆,累计销量同比增长103%,且目前向上趋势显著;根据目前已有的10月8个主要车市的销量,结合主要车市销量在欧洲总体新能源车市场占比约83%,我们预计欧洲10月销量为15万辆,同比增长217%,前10个月累计销量92万辆,同比增长115%,且向上趋势不改,在此情况下,我们预计欧洲全年将实现120万辆销量,同比超120%的增长,有望成为全球第一大车市。

电动化政策持续发力,平台化车型加速放量

1、电动化政策持续加码

  • 德国:

销量持续向好,向上趋势不改。从KBA数据来看,10月德国汽车注册量为27.43万辆,同比下降3.62%。新能源车销量为4.8万辆,同比增加302.6%,新能源车渗透率达到17.51%,再次刷新纪录,同比增长13.3Pcts。其中EV销量21,188辆,同比增长260.3%,占比达到8%,同比增长1.6Pcts;而PHEV销量23158辆,同比上涨365.1%,延续上月同比强势增长的趋势,占比达到8.44%,同比增长6.7Pcts。

政策助推叠加车企发力,德国新能源车销量在市场回暖后加速上行。6月初德国政府通过了规模达1300亿欧元的一揽子经济复苏计划,且对经济支柱汽车行业中的新能源汽车基础设施建设领域、补贴、税收提出了一系列有针对性的措施,其中对4万欧以下的新能源车提升3,000欧至9,000欧,而插混车政策也有所利好,奥迪、宝马和奔驰等车企PHEV车型涨势喜人,叠加新爆款大众ID.3已于7月20日开始在德国交付,目前销量状况喜人。

  • 法国:

整体销量稍有回落,新能源车涨势不减。从CCFA数据来看,10月份汽车新注册量为17.1万,同比下降9.49%,环比上涨1.68%。其中,新能源车销量为20203辆,同比上升214.25%,渗透率为11.81%,同比增长8.4Pcts;EV销量10004辆,同比上升128.3%,占比为5.85%,同比增长3.5Pcts;PHEV销量10199辆,同比上升398.24%,占比为5.96%,同比增长4.9Pcts,由于换购补贴和燃油车的补贴政策期限在8月已结束,整体车市销量有所下滑,但新能源车涨势不减;此外,当地时间10月30日,为应对新冠肺炎疫情急剧反弹,法国正式实施为期一个月的第二轮全国“封城”,此举或将成为影响新能源车销量持续繁荣的不确定因素。

  • 英国:

旺季结束市场回落,新能源车销量符合预期,渗透率仍实现增长。由于英国车牌标识与3月和9月进行变换,考虑到二手车保值率等方面的因素,3月和9月为英国的传统旺月,基于此10月销量尽管同比仍保持较大幅度增长,但环比处于以上因素显著回落。从SMMT数据来看,10月汽车注册量为14.1万辆,同比下降1.61%,环比下降57.03%。其中,新能源车销量为17110辆,同比增加172.4%,环比下降50.12%。新能源车渗透率12.14%,同比提升7.8Pcts。其中,纯电车型销量9335辆,同比增加195.22%,占比6.62%,同比提升4.42Pcts。此外,PHEV销量7775辆,同比增加148.72%,占比5.52%,同比上升3.33Pcts。

疫情后政策或是决定增长关键因素。目前,由于英国硬脱欧,欧盟和英国之间在汽车贸易关税等方面的商谈仍在进行当中,因此未来供给仍有一定的不确定性;销售端来看,尽管第二波疫情对车市有所影响,但从目前来看,新能源汽车销量上升趋势不减。目前,英国确认将新能源车的补贴政策延长至2023年,尽管单车补贴额度有所下调,但仍不能阻碍大众购买新能源车的热情,根据英国保险公司DirectLine对英国车市的研究,由于汽油价格昂贵和新能源车二手价值上升的因素的影响,目前电动汽车的平均终身拥有成本已低于燃油车,且由于英国的电动汽车充电计划对电动车家用充电桩的持续补贴,尽管目前疫情从短期来看出现反复,随着英国政府及地方各类激励性政策的发布,新能源车的渗透率有望继续提升。

  • 挪威:

新能源车渗透率持续领跑。从OFV数据来看,10月份汽车新注册量为12948辆,同比上升23.56%,其中,新能源车销量为10245辆,同比上升67.79%,渗透率为79.12%,同比增长20.9Pcts,为历史第二高位。其中EV销量7873辆,同比上升110.4%,占比为60.8%;PHEV销量2372辆,同比上升0.3%,占比为18.32%。

挪威在环保事业的努力和政策端的支持推动新能源车发展。挪威新能源车的市场占有率稳居欧洲第一,也是目前欧洲唯一超过50%的国家。这得益于挪威在环保事业近30年的努力,1991年便开始对电动汽车进行免税或补贴。当前支持手段主要为免征销售税和25%增值税、充电免费、免停车费、免进口关税等。税收优惠政策下,购买紧凑型电动车较同类传统汽车可节省8-10万元人民币;使用环节仅过路费一项即可每年节省0.24-2.4万元。

  • 瑞典:

新能源车销量同比高增,渗透率持续走高。从BILSweden数据来看,10月份汽车新注册量为28147辆,同比下降5.01%。其中,新能源车销量为10170辆,同比上涨198.8%,渗透率为36.13%,同比增长24.6Pcts。EV销量2330辆,同比上升188.7%,占比为8.28%,同比增长5.6Pcts;PHEV销量7840辆,同比增长191.2%,占比为27.85%,同比增长18.8Pcts。

碳排放政策的倒逼是上半年欧洲新能源车强势增长的根本原因。2020年欧盟境内95%新车的平均碳排放被限制为95g/km;2021年100%新车的平均碳排放量均需满足该限额,超出标准的车辆将受到95欧/g的罚款;到2025年欧盟境内的碳排放量需比2021年均值再降15%,到2030年欧盟境内的碳排放量需比2021年均值再降37.5%。欧盟政策要求远高于世界其他地区市场的排放目标并逐步收紧,且在疫情期间并未放松。目前2020年业已过半,有理由相信在逐步摆脱疫情影响的下半年,为了避免罚款,欧盟境内的整车厂将会严格依据碳排放目标来进行生产和销售,许多不同品牌、不同款型的电动车将被陆续推向市场。

碳排放政策有望进一步趋严。此前欧盟提出,2030年温室气体减排较此前制定的40%上调15Pcts,根据《2030年气候目标计划》分解到道路运输方面的部分,运输部门可再生能源消费占比上调至24%(此前为14%),结合此前40%的减排目标对应37.5%的碳排放量降幅,我们预计2030年碳排放量降幅有可能上调至50%,在此基础上2030年碳排放为47.5g/km,较原先的59.4g/km进一步趋严;而据欧洲议会官网和Forbes报道,欧洲议会日前已通过该法案并呼吁将减排目标提升至60%,法案文本将转交欧盟27个成员国部长理事会审批,预计于12月出台最终目标措施。

碳排放的趋严也将继续助推各国电动化政策加码。碳排放的趋严,对于车企来说,其面临的电动化的压力也将进一步加大,因此,主要国家车企和供应商皆对欧盟和政府提出政策和补贴端相关要求,在此基础上,预计未来各国电动化持续性加码将成为常态。

2、平台化车型加速放量

大众平台化战略引领传统车企转型发展。自2015年10月,大众宣布将斥资70亿美元打造MEB纯电平台开始,从2018年9月在德累斯顿工厂发布,到ID.3和ID.4量产,大众始终在引领传统车企转型电动化。未来MEB平台除了ID系列产品,还将发展包括斯柯达、西雅特品牌在内的电动化车型。除了在成本规模上形成优势,大众MEB平台还通过590模组、E3架构等方式,将不断提升所生产车辆的电动化和智能化水平。

ID.3销量喜人、ID.4首发,平台化车型助推电动化进程。MEB电动化平台的首款车型ID.3在8月底于欧洲交付,根据EVsales数据,大众ID.3在9月销量超8500辆,位列全球第5;而在此前,梅赛德斯奔驰也加速了其平台化车型的推出进程。在大众MEB平台的引领下,随着各大车企对于电动化转型的明确,针对电动车专属的正向开发平台陆续诞生。全球的电动车平台可以实现多种车型技术以及经验的共享;提高车型开发效率、缩短开发时间,利用规模效应有效降低生产成本,强化产品竞争力。随着ID.3交付,ID.4在中国实现量产,新能源车无论是车型数量还是销量均将进入快速增长期。根据IHS数据,截至18年底欧洲市场仅有60款电动车型,而至2021年,车型预计将增加至214款。

大众ID.3十月销量再次大幅增长。根据已有国家的主要车型销量统计来看,大众ID.3十月销量再次大幅增长。在挪威和荷兰地区,大众ID.3十月分别实现销量2475/2767辆,环比分别增长24%/354%,市场份额分别达到24%和30%。且在主要国家和地区,大众ID.3的销量显著高于其他两款主要车型特斯拉Model3和雷诺Zoe。

特斯拉方面,Model3仍具竞争力。Model3欧洲1-9月累计销量5.7万辆,以7.4%的市场份额位居第二,9月单月销量超1.6万辆,排名第一,仍具竞争力。未来在欧洲德国工厂,特斯拉已规划生产Model3、ModelY和售价2.5万美元的Model2,随着德国工厂建设的持续推进,特斯拉在欧洲的竞争力将持续增强。

 本文作者:邓永康、吴用,来源:安信证券