上海市周末公布的强化外牌限行的政策,让国内造车新势力狂欢了起来。

10月24日,上海市公安局发布消息称,悬挂外省市机动车号牌的小客车等自2020年11月2日起,每日7时至20时在上海多条主要高架路、大桥、隧道等均禁止通行(周六、周日和全体公民放假日除外)。

与现行的高架快速路外牌小客车限行措施相比,本次调整的主要内容是限行时间,由原来的8小时(7时至10时,15时至20时)延长为13小时(7时至20时)。

此外,2021年五一小长假后的第一个工作日起,每日7时至10时、16时至19时,内环内地面道路(不含边界道路)禁止悬挂外省市机动车号牌的小客车通行(周六、周日和全体公民放假日除外)。

在分析师看来,外牌限行政策的强化,将再次推升上海原本就紧俏的牌照资源的热度,在新能源车性价比日益凸显的当下,这类车辆将成为外牌车主更优的选择。

逾160万外牌存量 新势力增长前景可观

今年4月,上海市城乡建设和交通发展研究院发布的《2019年上海市综合交通运行年报》提到,上海市拥有小客车540万辆。其中标准沪牌保有量约233.8万辆,占比43.2%;沪C小客车保有量为139.3万辆,占比约25.8%;而常驻上海的外省市号牌小客车保有量约167万辆,占比约31%。

申万宏源分析师宋亭亭认为,在167万保有量中,参考现有新能源行业渗透率,每年若有5%-8%的需求转向新能源,则将给上海新能源市场带来8-13万的增量需求,行业带动效应十分明显。

参考今年三季度的保险数据,可以看到上海市区的需求中主要还是以特斯拉、荣威、比亚迪、蔚来为主。申万宏源统计显示:

其中特斯拉以Q3销量6216台遥遥领先,上海市占其全国总销量的18.3%;而本地品牌荣威紧随其后,季度销量5778台,占全国销量的46.2%,显示出了较强的地域性;自主新能源的龙头企业比亚迪的季度月销2681台,占其全国销量的7.4%,低于上海市在全国销量中9.5%的占比。

新势力中,蔚来位居前列,季度销量1832台,占比14.9%;而小鹏、理想情况较为接近,分别销售了664/594台车型,分别占其全国销量的7.7%/6.6%。

我们将这两组数组做成一张二象限图,可以更为直观的了解强势品牌,及可能边际收益的品牌分布情况。

申万宏源提到,荣威、特斯拉不仅总销量较大,而且在全国销量中的占比也较高,上海地区的需求增长会对他们的整体业绩有明显的拉动作用。其次是大众、蔚来、比亚迪,会有一定的绝对收益。

从销量增长前景来看,由于新势力去年基数较低,因此申万宏源认为,上海地区的销量增长对其今年的营收同比增幅都有较为明显的提升作用。

基于假设销量弹性分别为10%/15%/20%测算,其中最典型的是‘理想’品牌,业绩弹性甚至超过23%-45%。

而特斯拉则由于销量基础较大,因此其同比全年业绩弹性或在0.5%左右。

而荣威作为本土品牌,销量增加将助其品牌营收提升2.3%-4.7%左右。

比亚迪‘汉’在Q3的销量中有近10%是在上海地区,相信新政对其拉动作用也十分显著。

新能源车性价比更加凸显

除了此次外牌限行政策之外,还有一个值得注意的因素,也将成为新能源车企的利好。

10月24日,10月沪牌拍卖结果出炉。本月个人额度投放14000辆,个人在用车有效额度委托拍卖1435辆,合计拍卖总数15435辆。参加拍卖人数121778人,最低成交价90600元人民币,中标率12.7%。

今年5月,上海发布《关于促进本市汽车消费若干措施》,提出至今年底将增加4万个非营业性客车额度。截至10月,今年沪牌投放总数已比去年全年多3万余辆。

申万宏源认为,压制牌照价格的供给因素将在明年消失,因此预计明年上海市牌照价格将可能提升,从而让新能源车性价比进一步凸显。