近期，国内粮食价格呈现上涨态势，尤其是玉米价格已创出近4年来的新高，小麦价格也出现了一定程度的上涨，如何看待粮食价格的未来走势，我们对玉米、小麦和稻谷三大主粮的供需基本面做了简单梳理，供投资者参考。
玉米
我们认为，当前国内玉米的供需关系较为紧张。
需求端，国内生猪存栏加快恢复，根据农业农村部监测，到今年9月份能繁母猪存栏已经连续12个月增长，生猪存栏也连续8个月增长，其中9月底能繁母猪同比增长28%，生猪存栏同比增长20.7%，饲用玉米需求量因此明显增加；同时，玉米淀粉、酒精产品需求也在增加，加工企业和贸易商普遍看好玉米市场，有抬价收购现象。
供给端，我们认为由于过去几年供给侧改革效果显著，玉米种植面积稳中有降，库存逐步得到消化，供需格局进而发生扭转，玉米价格实现恢复性上涨。我们预计随着前期竞拍玉米陆续出库上市，另外加上部分库存稻谷小麦也可以用于饲料替代，玉米价格继续大幅上涨的可能性较小。
小麦
小麦价格前期处于历史较低水平，由于小麦和玉米都是饲料的优质原料，其中小麦的蛋白含量是13.5%，比玉米高50%，当玉米和小麦价差缩小的时候，小麦替代玉米用作饲料就具备了性价比优势。
我们认为近期玉米价格的上涨，促使小麦的饲用替代效应增强，小麦价格因此随之上行。据农业农村部最新的农情调度，全国冬小麦播种进度已经近6成，比去年同期快了3个百分点，我们预计全年粮食产量再创历史新高的可能性较大。在供应较为充足的条件下，我们判断小麦价格或维持稳中趋涨的走势，大幅快速上涨的可能性不大。
稻谷
今年籼稻最低收购价在连续三年调低的情况下，首次有所提高，释放了国家重农抓粮的信号。在此宏观背景下，稻谷价格企稳回升迹象明显。
我们认为，当前国内外形势复杂严峻，粮食安全的战略地位将进一步提升，稻谷作为最重要的口粮，价格存在回升的动力和需求，以提升农民种粮的积极性。
今年早稻已经实现丰收，较上年增加20.6亿斤，秋粮是全年粮食生产的大头，目前收获已近八成，全年粮食丰收基本成定局。我们预计国家将通过定向销售部分储存期较长的政策性稻谷，替代玉米作为饲料用粮；政策性稻谷库存或将小幅下降，有利于减轻稻谷市场供应压力，短期价格有望维持高位震荡走势。
我们认为粮食价格上涨趋势明确，种植链将进入新一轮的景气上行周期，建议关注受益于国内粮价上涨的苏垦农发、登海种业、隆平高科、荃银高科。
风险提示
农产品价格大幅下滑。
本文作者：丁频、陈阳，来源：海通证券，原文标题：《周观点（1025）：如何看待粮食价格走势？》，本文为节选