五菱电动神车背后的投资机会有哪些?

财通证券
城镇中短途代步需求刚需、多辆车需求及低价格使得电动小车市场空间巨大,销量冠军光环下配套价值量大或者收入贡献占比高的企业将迎来机会。

核心观点

  • 代步出行市场需求广阔,电动小车大有可为

我国城镇居民日常出行里程在30公里以内,中大型城市的通勤里程也在60公里以内,中短途代步出行需求庞大,尤其是三四线城市低速电动车热销侧面反映了居民短途、经济代步的刚需。我国低速电动车价格1-5万元,车速50-60公里,充电一次可行驶100-150公里,每年销售规模高达100万辆。现有的低速电动车优点是经济实惠,基本满足了居民买菜、接送小孩、上下班等使用场景,缺点是产品标准模糊,安全性没有保障。宏光MINI EV价格区间与低速电动车重叠,产品力和安全性明显高于低速电动车,有望实现降维竞争,具备爆款潜质。同时,随着我国汽车市场的成熟,越来越多的家庭有第二辆车或者多辆车的需求,以宏光MINIEV为代表的电动小车迎来发展机会。

  • 宏光MINI EV不断放量,相关产业链迎来机遇

宏光MINI EV上市不足2个月就登顶新能源汽车单车型销量冠军,相关配套供应商迎来机遇。据工信部公告显示,宏光MINI EV电池由国轩高科、星恒电源、鹏辉能源、宁德时代和华霆动力5家电池生产企业配套,其中国轩高科、鹏辉能源、宁德时代提供的是磷酸铁锂电池;华霆动力提供的是三元电池;星恒电源提供的是锰系多元复合锂电池。驱动电机供应商主要是方正电机、双林股份,电控由华域电动和宁波央腾供应。除了三电系统以外,其他部件中配套的相关上市公司包括万安科技(副车架、ABS、电子真空泵)、川环科技(制动助力器真空软管)、盛路通信(天线)、松芝动力(冷凝器、空调、暖风机)、宁波高发(电子加速器踏板)、福耀玻璃等。

人民的代步车”为何这么牛?

精准把握代步出行需求,宏光MINI EV上市即成爆款。2020年7月24日在成都车展上五菱宏光推出新款A00级新能源车宏光MINI EV,续航120-170km,最高车速100km/h,售价仅为2.88万-3.88万元,再次突破传统代步车价格界限,引爆电动小车市场,7月销量达到7348辆,8月销量达到1.5万辆,上市即成爆款,是全球销量最快破万的小型新能源车。

宏光MINI EV共推出了3款车型,分别为轻松款、自在款以及悦享版,售价区间为2.88万-3.88万元。新车全系将搭载最大功率为20kW(27.2Ps),峰值扭矩85N·m的驱动电机,配备的电池组容量分别为13.82kWh和9.2kWh,能量密度分别为110Wh/kg和100Wh/kg,对应的续航分别为170km和120km。

降维竞争短途代步市场,MINI EV具备爆款潜质。 我国城镇居民日常出行里程在30公里以内,中大型城市的通勤里程也在60公里以内,中短途代步出行需求庞大,尤其是三四线城市低速电动车热销侧面反映了居民短途、经济代步的刚需。我国低速电动车价格1-5万元,车速50-60公里,充电一次可行驶100-150公里,每年销售规模高达100万辆。现有的低速电动车优点是经济实惠,基本满足了居民买菜、接送小孩、上下班等使用场景,缺点是产品标准模糊,安全性没有保障.宏光MINI EV价格区间与低速电动车重叠,产品力和安全性明显高于低速电动车,有望实现降维竞争。

宏光MINI EV精准定位中短途出行市场,抓住市区通勤上班族、买菜带娃家长群体以及三四线城市中国老年人群等代步需求痛点,凭借实用性和超高性价比大概率延续旺销,目前宏光MINI EV月销量已经达到1.5万辆,随着产能爬坡有望进一步提升销量。

宏光MINI EV供应链弹性测算

宏光MINI EV热销有望延续,相关产业链值得关注。 宏光MINI EV上市不足2个月就登顶新能源汽车单车型销量冠军,相关配套供应商迎来机遇。

据工信部公告显示,宏光MINI EV电池由国轩高科、星恒电源、鹏辉能源、宁德时代和华霆动力5家电池生产企业配套,其中国轩高科、鹏辉能源、宁德时代提供的是磷酸铁锂电池;华霆动力提供的是三元电池;星恒电源提供的是锰系多元复合锂电池。驱动电机供应商主要是方正电机、双林股份,电控由华域电动和宁波央腾供应。

除了三电系统以外,其他部件中配套的相关上市公司包括万安科技(副车架、ABS、电子真空泵)、川环科技(制动助力器真空软管)、盛路通信(天线)、松芝动力(冷凝器、空调、暖风机)、宁波高发(电子加速器踏板)、福耀玻璃等。

我们按照宏光MINI EV年销量30万辆、60万辆、100万辆分别测算对其供应链的收入贡献,其中中性假设下(年销量60万辆),收入贡献超过20%的上市企业包括万安科技、方正电机、亿利达、鹏辉能源和国轩高科等。

沿着单车价值量和收入贡献占比寻找投资机会。 宏光MINI EV销量规模攀升,相关供应商迎来机遇, 可布局为MINI EV配套价值量大或者收入贡献占比高的企业,建议重点关注万安科技、方正电机、 宁波高发,持续关注亿利达、鹏辉能源、国轩高科、松芝股份、川环科技等相关标的。

投资建议

宏光MINI EV销量规模攀升,相关供应商迎来机遇,可布局为MINI EV配套价值量大或者收入贡献占比高的企业,建议重点关注万安科技(宏光MINI EV上量+货车安全法规升级)、 方正电机(电动小车和中高端自主新能源客户齐放量)、 宁波高发(下游客户回暖+新产品放量),持续关注亿利达、鹏辉能源、国轩高科、松芝股份、川环科技等相关标的。

风险提示

新车销售不及预期;新能源汽车政策变化;汽车行业景气度不及预期。

本文作者:彭勇,来源:财通证券,原标题:《五菱宏光 MINI EV 投资机会知多少》

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