科创板“市值一哥”、内地芯片制造龙头又有大动作。

中芯国际昨晚在A股和港股市场同时公告,公司与北京经济技术开发区管理委员会(简称北京开发区管委会)于7月31日共同订立并签署《合作框架协议》,双方将成立合资企业从事发展及运营聚焦于生产28nm及以上集成电路项目。项目首期计划投资76亿美元,约合531亿元人民币。

分析人士表示,设备、材料、封测等领域的国内半导体厂商有望获益。其中设备环节率先受益。

昨日盘面上,中芯国际的A股“小伙伴”已经先涨为敬,其中北方华创涨停,安集科技涨近12%。

南北并进加码成熟制程

在中芯南方获国家大基金二期和上海集成电路二期共同注资22.5亿美元,以及科创板上市募资投入80亿元加码中芯南方后,总部位于上海的中芯国际将目光转向北方市场。

31日晚间的公告显示,中芯国际与北京开发区管委会(其中包括)有意在中国共同成立合资企业,该合资企业将从事发展及运营聚焦于生产28纳米及以上集成电路项目。首期计划最终达成每月约10万片的12英寸晶圆产能,首期建成后,二期项目将根据客户及市场需求适时启动。北京开发区管委会拟对公司在北京发展提供多方位支持。

中芯国际位于北京的晶圆厂

摄影:本报记者 吴科任

尽管中芯国际的14nm工艺从去年四季度开始量产,但还处于产能爬坡和进一步提高良率的阶段,收入占比还很小,公司收入更多由成熟制程(28nm以上)贡献,如下图。

来源:中芯国际财报

业内人士认为,不是所有的芯片都要使用先进工艺,单纯从财务角度看,“成熟逻辑工艺技术平台+特色工艺技术平台”的代工模式的回报也比较可观。典型如国内第二大晶圆代工厂华虹半导体,东财Choice数据显示,2015年开始,公司销售毛利率保持在30%以上,高于中芯国际;上市后一直处于盈利状态,去年实现归母净利润1.62亿美元。

另外,无论是光电子器件、分立器件和传感器这三大半导体分支(合计市占比为15%-20%),还是在电源管理、汽车和工业、通信和消费电子等诸多领域,成熟制程大有市场。例如全球代工龙头台积电,近3个季度,公司三成左右收入也是由成熟制程贡献。

来源:台积电财报

目前,中芯国际共有7座晶圆厂(含两座控股),长江以南有4座,上海3座,深圳1座;长江以北有3座,北京2座,天津1座。截至一季度末,公司产能折合8英寸晶圆达到47.60万片/月,其中北京产能占比为48.21%。

来源:中芯国际财报

若上述项目顺利实施,中芯国际将缩小与台积电在产能方面的差距。目前台积电的8英寸产能为56.2万片/月,是中芯国际的2倍多;其12英寸产能高达74.5万片/月,是中芯国际的7倍。

第三方资金身份引猜想

上述项目首期计划投资76亿美元,注册资本金拟为50亿美元,其中中芯国际拟出资占比51%。按最新人民币中间价折算,首期投资总额为530.84亿元,中芯国际要掏270.73亿元。

至于剩余股权对应的投资由谁“买单”,中芯国际表示,公司与北京开发区管委会将共同推动其他第三方投资者完成剩余出资,后续根据其他第三方投资者出资情况对各自出资额度及股权比例进行调整。

中芯国际方面倒是“弹药充足”。招股书显示,此次科创板IPO,在行使超额配售选择权之前,共募得资金463亿元。

至于第三方投资者身份,以及是一家投资方独自拿下剩余股权,还是多方共同瓜分剩余股权,引来市场猜想。考虑到国家大基金一期、二期大力扶持中芯国际,它无疑是最大热门。而类比上海集成电路基金,北京方面的相关产业基金也值得期待。

此外,以战投身份参与中芯国际科创板IPO的投资者也是一个市场猜想方向。根据配售结果,29位投资者获战略配售,不排除其中有资金方选择加码。

不过,需要注意的是,上述签订的协议属于双方基于合作意愿而达成的合作框架协议,后续的合作内容尚需进一步协商确定,最终协议未必能达成。

A股小伙伴“先涨为敬”

昨日(7月31日),中芯国际及其A股“小伙伴”全线上涨。中芯国际A股收涨8.61%,盘中一度大涨12.09%,主力资金净流入24.10亿元排名两市第一;港股收涨5.85%,盘中最高涨7.09%。

来源:Wind

北方华创尾盘涨停,总市值再超1000亿元,达1032亿元。公司是国内半导体设备龙头厂商,尽管其未在年报中披露客户名称,但从公司的新闻稿和券商研报中,不难猜测中芯国际是公司主要客户之一,供应产品包括刻蚀机、沉积设备、清洗机、热处理设备等。

来源:Wind

安集科技、沪硅产业分别大涨11.98%、7.14%,对应最新总市值为232亿元、1272亿元。安集科技的化学机械抛光液已在130-14nm技术节点实现规模化销售,主要应用于国内8英寸和12英寸主流晶圆产线;10-7nm技术节点产品正在研发中。中芯国际是安集科技最大单一客户,占比60%左右。

来源:Wind

沪硅产业旗下子公司上海新昇是国内首个12英寸大硅片项目的承担主体,填补了中国大陆12英寸半导体硅片产业化空白,打破了我国大尺寸硅材料基本依赖进口的局面。公司12英寸硅片产品和8英寸及以下尺寸(含SOI)硅片产品合计新增已通过认证的客户数量有较大增幅。

中微公司收涨5.89%,盘中最高涨6.50%。公司是国内刻蚀机设备龙头厂商,其很早就打入了中芯国际的供应链,如中芯国际为中微公司2016年的第一大客户。

长电科技收涨6.33%,盘中一度大涨7.55%。截至一季度末,中芯国际旗下基金为长电科技的第二大股东,持股比例达14.28%。长电科技是国内封测龙头,与中芯国际具有产业链上下游的协同性。

分析人士表示,除了上述公司,中芯国际的A股“小伙伴”包括鼎龙股份、晶瑞股份、江化微、江丰电子、有研新材、华特气体、南大光电、至纯科技等材料或设备厂商。在自主可控的潮流之下,适用于先进制程的高端光刻胶、离子注入机等国产设备和材料厂商也有望在未来打入中芯国际的供应链。

本文作者:吴科任,来源:中国证券报 (ID:xhszzb)