周五早盘，A股再次上演冲高回落走势。三大指数开盘后强势走高，一度均涨逾1%，创业板指更是涨超2%；但10点过后，画风突变，创业板指快速跳水翻绿，沪指也一度跌近0.8%。
伴随市场冲高回落的是，北向资金先是疯狂抢筹，一度净流入逾50亿元；随后在市场回落时，也转为净流出。
一时间，市场都在寻找根源，到底发生了什么事？
此前屡屡精准预测股市走势，被称为“神算子”的兴业证券全球策略首席张忆东盘前再次转发研报称：
现在行情节奏还是短暂指数疯牛后的“挤泡沫”式调整。
从行情调整空间看，恒指指数和上证指数的下行空间可能并不太大，风险更多是创业板等结构性“挤泡沫”。
A股再现冲高回落
截至午盘，沪指微跌0.05%，深成指涨0.42%，创业板指涨0.90%，两市半天成交7400余亿元。无论走势还是人气，都较前一交易日表现要好。
但上午盘面呈现的“冲高回落”走势，也着实又吓到了一部分投资者。沪指从涨逾1%到跌近0.8%，创业板指更是从涨超2.6%到一度翻绿。
（附图：上证指数7月31日上午分时走势）
伴随股市冲高回落的是，北向资金也是“大进大出”.从开盘后一度净流入逾50亿元，到截至午盘收盘时仅净流入1.18亿元，盘中更是出现了净流出一幕。
一时间，市场都在发懵，到底发生了什么事？
资金面因素值得关注
众所周知，全球股市自3月份以来的大反弹，与多国央行采取较为宽松的货币政策有关。中国央行虽然表现较为克制，但在A股迎来全球资本配置的大背景下，外资的一举一动也同样会对行情走势产生扰动。
近日，在欧美等国相继发布较差二季度经济数据、且疫情也未得到有效控制的背景下，德、法、日本等国股市再次出现下跌苗头。周四德国、法国及欧洲50指数跌逾2%后，今日早盘日经225指数也跌超2.4%。
外围经济体较差的基本面，无疑会拖累相关股市的走势，进而降低资金的风险偏好。近期A股的多次调整，几乎均同步出现了北向资金的大额净流出。
此外，虽然中国率先走出疫情，经济恢复进度也比预期要好，但同时这也限制了货币政策进一步宽松的空间。
昨日中央会议定调指出，二季度经济增长明显好于预期。对货币政策的描述也变为：要更加灵活适度、精准导向。要保持货币供应量和社会融资规模合理增长，推动综合融资成本明显下降。要确保新增融资重点流向制造业、中小微企业。
而4月份相关会议则指出：稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。
实际上，这些措辞上细微的变化已在近期市场的资金面上有所表现。
具体来说，截至本周四公开市场操作结束，7月份包括降准、中期借贷便利(MLF)、定向中期借贷便利(TMLF)以及逆回购在内的数据显示，央行单月净回笼规模达到6877亿元，为连续第二个月净回笼。
这也进一步表明，随着经济复苏，中国央行货币政策正继续向常态化回归。
方正证券分析师齐晟表示，“资金确实是在回笼，我们认为这也是央行继续向大家传递信号，现在已经不是疫情的特别时间段了，货币政策从应对危机的模式转向常态化模式，边际上有所收紧。”
股市未来怎么走？
虽然央行总量货币政策在边际收紧，但对于A股而言，现在仍有增量资金在持续进场。
其一，截至7月30日，A股两融余额达到14169.87亿元，再创年内新高，较前一交易日增加逾76亿元，显示风险偏好较高的杠杆投资者仍对市场乐观。
其二，截至周四，年内新基金发行规模合计达1.56万亿元，已超过2015年全年的1.33万亿元和去年全年的1.43万亿元。这也是新基金单年发行量首次突破1.5万亿元。
对于近期股市走势及未来展望，被称作“神算子”的张忆东盘前再转发研报表示：7月中旬以来行情调整的性质是短暂指数疯牛后的“挤泡沫”式调整。
他指出，从调整空间看，恒指指数和上证指数这些大盘指数的下行空间可能并不太大，风险更多是创业板等结构性“挤泡沫”。以上证综指为例，较大概率回补（3150--3187）缺口，尽量不要有效地跌穿3100点以下。
另外，行情调整时间上，张忆东认为，就是乐观点看也还不够充分，快则延续到8月上旬，慢则要到9月6号之后。
他强调，新的进攻时机，需要等待新动力。具体包括：
1）洗洗之后等中报。这次调整化解获利盘回吐、科创板解禁、中报前大小非减持、创业板注册制等不确定性。等待8月份中报，基本面和估值的匹配度更好。
2）等待7月底中央部署下半年经济工作。
3）等待美股调整。总体而言，美股进入高危阶段，一方面，美股各种指标表现超买，美国疫情防控糟糕，市场保持高风险偏好、隐含了8月份有新的刺激政策，万一不能立刻接上新一轮刺激政策呢？另一方面，当前美股标普500指数预测市盈率回到互联网大泡沫峰值26倍水平，充分反应了流动性宽松预期，但基本面的风险依然较大。
4）外部环境依然有不确定性。但是，这是短期的惊扰、迷雾，中长期，有惊无险，关键还在于资本是逐利，中国优质资产在全球低增长流动性泛滥的格局下，吸引力足够大。
张忆东表示，中长期行情的主脉络是核心资产，下半年周期价值型核心资产有转机，消费科技成长型核心资产要等待盈利。
此外，百亿私募敦和资管副总经理俞培斌日前表示，下阶段股票战术上减配，战略上要超配，因为当前利率太低，总体全球的利率爬不上去。当前3.1-3.2的利率水平与国外有240点价差，是历史上比较高的水平，这样的资产很少，外资有意愿买。
具体配置上，俞培斌指出了三个方向：
第一，互联网产业链，包括娱乐、大数据、电商。
第二，新能源，包括新能源车，光伏。
第三，医疗产业链尤其生物医药和器械，教育，服务，但估值高。有一些美股的消费股目前还没涨。
此外，他还强调，比较纠结的是目前还没涨的银行、地产、周期下半年是否会反弹，如果下半年疫苗研发成功，疫情消失、经济看好会怎么样？