周五早盘,A股再次上演冲高回落走势。三大指数开盘后强势走高,一度均涨逾1%,创业板指更是涨超2%;但10点过后,画风突变,创业板指快速跳水翻绿,沪指也一度跌近0.8%。

伴随市场冲高回落的是,北向资金先是疯狂抢筹,一度净流入逾50亿元;随后在市场回落时,也转为净流出。

一时间,市场都在寻找根源,到底发生了什么事?

此前屡屡精准预测股市走势,被称为“神算子”的兴业证券全球策略首席张忆东盘前再次转发研报称:

现在行情节奏还是短暂指数疯牛后的“挤泡沫”式调整。

从行情调整空间看,恒指指数和上证指数的下行空间可能并不太大,风险更多是创业板等结构性“挤泡沫”。

A股再现冲高回落

截至午盘,沪指微跌0.05%,深成指涨0.42%,创业板指涨0.90%,两市半天成交7400余亿元。无论走势还是人气,都较前一交易日表现要好。

但上午盘面呈现的“冲高回落”走势,也着实又吓到了一部分投资者。沪指从涨逾1%到跌近0.8%,创业板指更是从涨超2.6%到一度翻绿。

(附图:上证指数7月31日上午分时走势)

伴随股市冲高回落的是,北向资金也是“大进大出”.从开盘后一度净流入逾50亿元,到截至午盘收盘时仅净流入1.18亿元,盘中更是出现了净流出一幕。

一时间,市场都在发懵,到底发生了什么事?

资金面因素值得关注

众所周知,全球股市自3月份以来的大反弹,与多国央行采取较为宽松的货币政策有关。中国央行虽然表现较为克制,但在A股迎来全球资本配置的大背景下,外资的一举一动也同样会对行情走势产生扰动。

近日,在欧美等国相继发布较差二季度经济数据、且疫情也未得到有效控制的背景下,德、法、日本等国股市再次出现下跌苗头。周四德国、法国及欧洲50指数跌逾2%后,今日早盘日经225指数也跌超2.4%。

外围经济体较差的基本面,无疑会拖累相关股市的走势,进而降低资金的风险偏好。近期A股的多次调整,几乎均同步出现了北向资金的大额净流出。

此外,虽然中国率先走出疫情,经济恢复进度也比预期要好,但同时这也限制了货币政策进一步宽松的空间。

昨日中央会议定调指出,二季度经济增长明显好于预期。对货币政策的描述也变为:要更加灵活适度、精准导向。要保持货币供应量和社会融资规模合理增长,推动综合融资成本明显下降。要确保新增融资重点流向制造业、中小微企业。

而4月份相关会议则指出:稳健的货币政策要更加灵活适度,运用降准、降息、再贷款等手段,保持流动性合理充裕,引导贷款市场利率下行,把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。

实际上,这些措辞上细微的变化已在近期市场的资金面上有所表现。

具体来说,截至本周四公开市场操作结束,7月份包括降准、中期借贷便利(MLF)、定向中期借贷便利(TMLF)以及逆回购在内的数据显示,央行单月净回笼规模达到6877亿元,为连续第二个月净回笼。

这也进一步表明,随着经济复苏,中国央行货币政策正继续向常态化回归。

方正证券分析师齐晟表示,“资金确实是在回笼,我们认为这也是央行继续向大家传递信号,现在已经不是疫情的特别时间段了,货币政策从应对危机的模式转向常态化模式,边际上有所收紧。

股市未来怎么走?

虽然央行总量货币政策在边际收紧,但对于A股而言,现在仍有增量资金在持续进场。

其一,截至7月30日,A股两融余额达到14169.87亿元,再创年内新高,较前一交易日增加逾76亿元,显示风险偏好较高的杠杆投资者仍对市场乐观。

其二,截至周四,年内新基金发行规模合计达1.56万亿元,已超过2015年全年的1.33万亿元和去年全年的1.43万亿元。这也是新基金单年发行量首次突破1.5万亿元。

对于近期股市走势及未来展望,被称作“神算子”的张忆东盘前再转发研报表示:7月中旬以来行情调整的性质是短暂指数疯牛后的“挤泡沫”式调整。

他指出,从调整空间看,恒指指数和上证指数这些大盘指数的下行空间可能并不太大,风险更多是创业板等结构性“挤泡沫”。以上证综指为例,较大概率回补(3150--3187)缺口,尽量不要有效地跌穿3100点以下。

另外,行情调整时间上,张忆东认为,就是乐观点看也还不够充分,快则延续到8月上旬,慢则要到9月6号之后。

他强调,新的进攻时机,需要等待新动力。具体包括:

1)洗洗之后等中报。这次调整化解获利盘回吐、科创板解禁、中报前大小非减持、创业板注册制等不确定性。等待8月份中报,基本面和估值的匹配度更好。

2)等待7月底中央部署下半年经济工作。

3)等待美股调整。总体而言,美股进入高危阶段,一方面,美股各种指标表现超买,美国疫情防控糟糕,市场保持高风险偏好、隐含了8月份有新的刺激政策,万一不能立刻接上新一轮刺激政策呢?另一方面,当前美股标普500指数预测市盈率回到互联网大泡沫峰值26倍水平,充分反应了流动性宽松预期,但基本面的风险依然较大。

4)外部环境依然有不确定性。但是,这是短期的惊扰、迷雾,中长期,有惊无险,关键还在于资本是逐利,中国优质资产在全球低增长流动性泛滥的格局下,吸引力足够大。

张忆东表示,中长期行情的主脉络是核心资产,下半年周期价值型核心资产有转机,消费科技成长型核心资产要等待盈利

此外,百亿私募敦和资管副总经理俞培斌日前表示,下阶段股票战术上减配,战略上要超配,因为当前利率太低,总体全球的利率爬不上去。当前3.1-3.2的利率水平与国外有240点价差,是历史上比较高的水平,这样的资产很少,外资有意愿买。

具体配置上,俞培斌指出了三个方向:

第一,互联网产业链,包括娱乐、大数据、电商。

第二,新能源,包括新能源车,光伏。

第三,医疗产业链尤其生物医药和器械,教育,服务,但估值高。有一些美股的消费股目前还没涨。

此外,他还强调,比较纠结的是目前还没涨的银行、地产、周期下半年是否会反弹,如果下半年疫苗研发成功,疫情消失、经济看好会怎么样?