随着美元大跌，白银以毫不示弱黄金之势一路突飞猛进，近日持续担当市场热烈讨论的焦点。
许多投资者眼看大势向好，纷纷想要赶紧上车。而对大多数人来说，白银作为一种高波动性商品，即便强烈看好，也倾向于选择风险更低、也更简便的方式——比如购买场内白银基金（161226）。可是，你买的“白银基金”，真是名副其实的“白银”的“基金”吗？
Wind数据显示，截至二季度报告披露，“国投瑞银白银期货”（白银基金）资产配置中，债券资产占了逾半数比例，达55.30%，全部投入与国开、农发等政策银行债；现金占比次之，为26.01%；而包括沪银期货的“其他资产”占总资产比重仅为18.69%。
3月中旬白银暴跌后，该基金大幅撤出白银期货。对比一、二季度资产配置比例变化，包含沪银期货的“其它资产”所占比例大幅缩减了30%，至远低于同类基金平均水平。与此同时，债券占比由一季度的17%激增至55%，远远高出同类基金债券平均占比3.52%。
也就是说，至少在二季度，这款名为“白银基金”的基金产品，实际重仓的却不是白银，而是花大把精力去跟踪了金融债。而此前2017年第三季度，债券在资产配置中占比更是达到了72%，比白银期货高了整整4倍。
那么二季度这只基金表现如何呢？3月20日至6月30日，随着现货白银从最低点一路猛飙，累计涨幅超过50%，沪银期货涨幅达48.1%；另一边，白银基金上涨仅27.34%，表现远不及前两者。
不过另一方面，二季度3月20日之前，由于疫情影响全球出现流动性恐慌，大量资金流入美元，现货白银、沪银期货两周双双暴跌31%，白银基金仅下跌19.9%，对缓冲风险起到一定效果。
值得注意的是，以上数据依据二季度报披露而来，三季度经过资产配置重新调整，各项资产占比可能有所不同。
7月至今，现货白银累计涨幅超31%，沪银期货累计上涨逾29%，而该白银基金上涨25.7%，虽涨幅仍逊于前两者，但差距已有所收窄。