7月10日,中国央行公布6月信贷数据。金融数据继续回暖,6月社融增量、新增人民币贷款超预期,新增社融创同期历史新高。6月M2-M1剪刀差扩大至4.6%,5月为4.3%。

在具体数据方面:

中国6月新增人民币贷款18100亿人民币,预期18000亿人民币,前值14800亿人民币。

中国6月社会融资规模增量34300亿人民币,预期30500亿人民币,前值31900亿人民币。

中国6月M2货币供应同比 11.1%,预期 11.1%,前值 11.1%。

中国6月M1货币供应同比 6.5%,预期 7%,前值 6.8%

中国6月M0货币供应同比 9.5%,预期 9.1%,前值 9.5%

针对6月社融数据,中金评论称,6月份信贷和社融增长仍不算弱,但由于央行从5月末以来收紧了流动性,中短端利率明显抬升,打击了一部分空转和套利行为,从而压缩了利用票据和信用债融资去套利理财和结构性存款,因此6月份以来,票据和信用债的增量有所回落。7月份以来,随着股市走强和债券收益率被动上升,7月份信用债发行量进一步减弱,局部的净增量转为负值。因此利率上升已经在某种程度上对社融增长造成了一定的抑制。

展望下半年,中金认为除了国债、地方债和股市定增以外,下半年主要的社融分项预计都会出现增量和增速放缓,这可能会对经济动能形成一定压制,尤其是资金密集型行业比如地产,可能受到的影响比较明显,会对地产企业拿地和后续投资有抑制。

针对下半年货币政策状况,央行货币政策司副司长郭凯表示央行货币政策的立场仍然是稳健的,货币政策更加灵活适度,现在更加强调适度这两个字。利率适当下行但也不能过低。下半年稳健的货币政策要更加灵活适度,保持总量的适度,综合利用各种货币政策工具,保持流动性合理充裕。另外又要抓住合理让利这个关键,保市场主体,特别是更多地关注贷款利率的变化,继续深化LPR改革,推动贷款实际利率持续下行和企业综合融资成本明显下降,为经济发展和稳企业保就业提供有利条件。

6月新增社融数据再创同期历史新高

6月份社会融资规模增量为3.43万亿元,比上年同期多8099亿元,新增社融创同期历史新高。

2020年上半年社会融资规模增量累计为20.83万亿元,比上年同期多6.22万亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款余额为163.9万亿元,同比增长13.3%;对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.49万亿元,同比增长12.6%;委托贷款余额为11.22万亿元,同比下降5.6%;信托贷款余额为7.32万亿元,同比下降7.2%;未贴现的银行承兑汇票余额为3.72万亿元,同比下降1.3%;企业债券余额为26.8万亿元,同比增长21.5%;政府债券余额为41.52万亿元,同比增长17.1%;非金融企业境内股票余额为7.6万亿元,同比增长6.6%。

6月M2—M1剪刀差扩大

广义货币(M2)余额213.49万亿元,同比增长11.1%,增速与上月末持平,比上年同期高2.6个百分点。

狭义货币(M1)余额60.43万亿元,同比增长6.5%,增速比上月末低0.3个百分点,比上年同期高2.1个百分点。流通中货币(M0)余额7.95万亿元,同比增长9.5%。上半年净投放现金2270亿元。

6月M2—M1剪刀扩大至4.6%,5月为4.3%。

新增人民币贷款升至1.81万亿

6月新增人民币贷款从5月的1.48万亿增至1.81万亿,环比增长22%,略高于分析师预期。去年同期为1.66万亿元。

6月人民币贷款余额为165.2万亿元,同比增长13.2%,增速与上月末持平,比上年同期高0.2个百分点。

央行:下半年稳健的货币政策现在更加强调适度

针对下半年货币政策,央行货币政策司副司长郭凯表示央行货币政策的立场仍然是稳健的,货币政策更加灵活适度,现在更加强调适度这两个字。

适度有两个含义,一个含义是总量上要适度,信贷的投放要和经济复苏的节奏相匹配。如果信贷投放节奏过快的话,快于经济复苏就会产生资金淤积,产生信贷资金没法有效使用的问题。

第二个是价格上要适度。一方面要引导融资成本进一步降低,向实体经济让利。国务院也有1.5万亿元让利的要求。同时也要认识到利率适当下行并不是利率越低越好,利率过低也是不利的,利率如果严重低于和潜在经济增长率相适应的水平,就会产生套利的问题,产生资源错配的问题,产生资金可能流向不应该流向领域的问题。

所以利率适当下行但也不能过低。下半年稳健的货币政策要更加灵活适度,保持总量的适度,综合利用各种货币政策工具,保持流动性合理充裕。另外又要抓住合理让利这个关键,保市场主体,特别是更多地关注贷款利率的变化,继续深化LPR改革,推动贷款实际利率持续下行和企业综合融资成本明显下降,为经济发展和稳企业保就业提供有利条件。