编者按:

火爆的A股让官媒们也按捺不住鸡冻的心情,开始大呼牛市来了。

继中证报今日在头版头条高呼“A股新一轮牛市呼之欲出”之后,上证报官微今天罕见刊发题为《哈哈哈哈哈!牛市特征越来越明显了》文章,标题中连用五个“哈”字开怀大笑,前所未见,畅快之情力透纸背。

上证报在文章中表示,本周以来,沪指重返3000点,两市成交额破1万亿,爆款基金持续涌现,融资余额激增等信号,无不预示着牛市来临。

文章同时还给读者吃下“定心丸”,本次融资余额对比2015年来看,还有不少差距,短期内不必过度担忧市场重蹈2015年大盘急涨急跌覆辙。

以下为文章全文:

本周前四个交易日,A股市场给全体投资者带来惊喜。上证指数重返3000点,两市成交额突破1万亿,北向资金单日净买超过170亿,爆款基金持续涌现……种种迹象都透露出牛市的气息。

还有一项资金面数据也已出现牛市特征,值得关注。

交易所数据显示,截至周四收盘,沪深两市融资余额报11550.11亿元,刷新2016年1月8日以来的四年半新高。

今年以来两市融资余额总量变化

更值得关注的是,本周前四个交易日,两市融资余额实现4连增,累计增长444.89亿元。即便周五零增长,目前接近445亿元的单周融资增量也足以跻身历史前三十。

翻阅历史上融资增量排名前三十的交易周,其中有27周分布在2014年至2015年牛市期间。很显然,目前融资余额的增速已达到“牛市标准”。

历史上融资增量排名前三十的交易周

杠杆资金抢筹

以申万行业划分,本周前四个交易日,非银金融、电子、食品饮料成为融资余额增长最快的行业,这与当前市场最为强势的三条主线是完全对应的。

高低估值之间的风格切换成为近期市场讨论颇多的话题,源于大金融、地产、资源类等低估值品种本周集体大幅反弹。

从融资余额的变化来看,杠杆资金对于低估值板块的关注仍然集中于弹性最高的非银金融。本周前四个交易日,非银金融行业融资余额增幅超过8%,最新融资余额规模达到1064.83亿元,占到融资余额总量的9.2%。

相比之下,机械、化工、采掘、钢铁等低估值板块虽然本周股价也有所表现,但并未受到杠杆资金的明显追捧。

本周前四日各行业融资余额变化

个股方面,本周前四个交易日,融资净买入额排名靠前的个股基本全部来源于“非银+食品饮料+科技”。

非银金融个股占比最多。中国平安本周前四日获融资净买入13.22亿元,高居所有个股首位。中信证券、东方财富、光大证券3只券商股紧随其后,融资净买入额均超过7亿元。

本周以来个股融资净买入额排名

其中,光大证券作为本轮券商股领涨龙头,本周前四日累计大涨近30%。该股之前并不被融资资金重点关注,但本周以来融资余额随股价上涨出现连续暴增,一周不到融资余额几乎实现翻倍,这一定程度上体现出融资客偏好追涨的交易习惯。

光大证券今年以来融资余额变化

其他重点个股中,贵州茅台本周前四日获融资净买入7.00亿元,牧原股份获融资净买入6.64亿元,这两只消费股本周股价均刷新历史新高。浪潮信息、蓝思科技、欧菲光、TCL科技、闻泰科技等科技品种本周以来融资净买入额也均在3亿元以上。

正向指标or反向指标?

贵州茅台2017年以来融资余额变化
牧原股份2019年以来融资余额变化

融资余额快速增长

目前两市融资余额快速增长,会不会重蹈2015年大盘急涨急跌覆辙?对比来看,还有不少差距,市场短期不必过度担忧。

首先,当前市场融资余额总量为11550亿元,而2015年指数高点时两市融资余额一度超过22000亿元(这还不包括当时万亿规模的场外配资)。由此来看,两者之间存在很大差距。

其次,目前两市融资余额增速也与2015年指数进入高位时相比相差许多。本周前四个交易日融资余额增长445亿元,已经创下今年以来单周最高。但2015年4月至6月指数进入高位时,两市融资余额单周增量多次超过800亿元。

最后,与2015年基本单纯依靠杠杆资金撬动的牛市相比,目前A股市场的增量资金来源已显著多元化。其中今年以来另外两大主流增量资金——北向资金与境内基金,其持股周期相较两融明显偏长,风格也明显偏向价值,这将助力本轮牛市行情更加具有持续性。