昨夜,新能源车突发利好。欧洲将免征增值税、给予新能源车制造商补贴等一大波红包,受此刺激当升科技首板,璞泰来、恩捷股份、新宙邦大涨。

7个月之前,也就是去年10月,德国大幅增加补贴,成为了这波新能源汽车的催化起点。昨日,疫情后欧洲新能源车政策再次加码,释放了什么信号?

盘前,脱水研报第一时间进行解读。相信在选股宝APP上订阅了脱水研报的用户都收到了推送。

1、欧洲新能源车政策重磅出击,都有哪些招?

(1)本次重点免征增值税

我们都知道欧盟正在考虑绿色经济振兴计划,大力支持新能源汽车发展,而本次政策重点将考虑免征零排放汽车的增值税。据机构测算,免征增值税后,很多车型价格低于燃油车(详见后文)。

此外还包括,以下三点。

1)可能推动未来2年200亿欧元的电动车采购计划;

2)400-600亿欧元的零排放动力总成投资支持;

3)2025年前建设200万个充电站。

(2)法国表态,欧洲各国政策加码在路上

此外,法国财政部长近日表态,将在未来两周内宣布一项刺激政策,特别是支持二氧化碳排放较少的汽车,欧洲各国的政策加码同样值得期待。

(3)欧洲各国均加大补贴力度

免增值税意味着将大幅刺激电动车需求,欧洲主要国家均加大新能源汽车补贴力度。根据脱水君梳理,欧洲各国新能源补贴政策如下。

(4)燃油车禁售时间点确定,倒逼新能源车加速

由于欧洲碳排放环保法规要求,欧洲的电动化进程加快,还有明确时间表。

下图可以看出,欧洲主要国家都给出燃油车禁售时间,未来5-10年欧洲电动化加速到来的趋势不可挡,这也能解释上面无论是补贴还是税收政策加大力度支持欧洲电动化进程。

2、为什么新能源车较燃油车突然有了性价比?

(1)主要销量区增值税高达20%,免税刺激销量

欧洲汽车增值税高,德、法、英(退欧)接近20%,这些恰巧也是销量最高的国家,新能源车仅挪威、葡萄牙、奥地利免征增值税。

考虑到主要市场将受益于免购置税政策,若政策正式落地,预计对欧洲市场的新能源车销量启动明显积极的作用,刺激新能源车销量。

数据来源长江证券

(2)拐点,多款新能源车价格或将低于燃油车

选取大众Golf与e-Golf、宝马3系与Model 3购置价格对比,如果免征增值税,除了法国Model 3与荷兰e-golf仍高于对标燃油车外约2000欧元外,其他车型购置价均低于燃油车2000-3000欧元,性价比非常高(详见下文)。

1)e-Golf售价下探2万欧以下

以德国为例,Golf新款官方指导价提升了近3000欧元至2.75万欧元,而大众ID.3低配版(WLTC续航330km)将下降至2.99万欧元,根据长江证券测算,若免征购置税,则车型售价降进一步下探至2万欧元以下,经济性有望进一步凸显。

数据来源长江证券

2)特斯拉 Model3售价下降至3.8万欧

此外其它热销新能源车型,还是以德国为例,特斯拉Model3标准续航升级版含补贴售价约4.5万欧元,若免征增值税,对应约3.8万欧元。相比宝马318燃油版售价3.65万欧元,价差较小若按照2021年单车0.5万元补贴,Model 3售价将低于竞品车型。

3、疫情影响后,为什么全年销量还是上调了?

(1)疫情影响,Q2销量大幅下滑超50%

受海外疫情影响,新能源汽车板块3月至今大幅调整。核心在于市场担心欧洲需求恢复节奏以及碳排放政策是否延续严苛执行。

根据东吴证券预测,疫情将阶段性影响欧洲新能源车Q2销量环比降50%。

(2)欧洲20Q1实现翻倍增长

得益于碳排放政策约束下车企的大力推动,欧洲主要国家在20Q1实现翻倍增长。

(3)Q3将回归疫情前销量

即使悲观预计预计疫情将对新能源车4~6月销量继续带来负面影响,但由于燃油车禁用时点确定,欧洲电动化加速的趋势不会改变,Q3行业将重归正常发展道路。

4政策加码,上调今年销量至100万辆(+80%)

近期来看,新能源汽车甚至存在政策加码的可能,比如上文提到法国将在未来两周内宣布一项新能源车刺激政策,欧洲各国有跟进可能。

长江证券认为,若减税政策落地,将上调欧洲2020年销量预测不低于100万辆,同比实现80%的增长,而2021、2022年碳排放政策约束将进一步趋于严苛,预计销量有望达到160、220万辆。

4、复盘原本上涨逻辑,接下来新能源板块怎么走?

复盘新能源汽车指数可以发现,2019年10月到2020年4月本轮行情分为三段,主要由海外新能源车政策牵动。

(1)启动点是去年10月,德国大幅增加补贴,碳排放标准执行、电动化元年开始。

(2)随后,国内新能源车政策友好、特斯拉国内外销量提振,股价创新高,整个指数不断突破新高。

(3)今年4月至今,国内外疫情变的越来越明朗,国内外陆续复工复产,需求修复。加之短期欧洲新能源车政策加码,长期电动化趋势不改。市场开始上调今年销量预期,由此推断中长期新能源汽车板块可期。

5、欧洲新能源车供应链哪个环节最具弹性?

如果欧洲新能源车今年销量爆发,哪个供应链最具弹性?下图看出,LG是欧洲市场最主要的动力电池供应商,欧洲电动车爆发的最直接受益者。

对国内供应链来说,受益于LG出货量高增长的主要是隔膜、负极、电解液和正极。

本文来源:脱水研报 (ID:tuoshuiyanbao)